Когда речь идёт об инвестициях и составлении инвестиционного портфеля, существуют две школы – стратегическое и тактическое планирование инвестиционного портфеля. Разговаривая с разными инвесторами, Вы, без сомнения, сможете встретить как горячих сторонников каждой из этих школ, так и тех, кто в своей практике старается воспользоваться положительными чертами обоих стилей. Давайте посмотрим на них повнимательнее.

Общие черты.

Активное Управление. Обе школы инвестирования подразумевают активное управление инвестиционным портфелем. Тактическая школа, конечно, может показаться намного более активной. Иногда со стороны сторонников тактической школы можно услышать, что стратегический подход пассивен, но это далеко не так. Обе школы требуют активного управления и внесения периодических изменений в состав инвестиционного портфеля.

Диверсификация. Обе школы инвестирования рекомендуют диверсифицировать инвестиционный портфель и не иметь концентрированных позиций в ценных бумагах какой-то одной компании, например. В конечном итоге, никто из нас не может предсказать будущее. У любой из компаний могут возникнуть проблемы, про которые мы сегодня ничего не знаем, и её акции могут упасть в цене. Если Ваши инвестиции разделены на ценные бумаги разных компаний, и разных типов, то влияние каждой из них на размер всего портфеля достаточно ограничен. Даже если у какой-то компании из Вашего портфеля возникнут проблемы и её акции упадут в цене, влияние этого события на Ваши инвестиции будет меньше, если они хорошо диверсифицированы. Диверсификация помогает снизить инвестиционные риски.

Инвестиционные риски. Хоть диверсификация и помогает снизить инвестиционные риски, полностью избавить от них она не может. Кроме рисков отдельных компаний, есть так называемые системные риски, которые могут одновременно влиять на относительно большую часть фондового рынка, или даже на весь рынок в целом. Общий размер даже хорошо диверсифицированного инвестиционного портфеля может снизиться и нет гарантии, что в какой-то момент он не будет ниже начального размера инвестиций. Какой бы ни был Ваш стиль, это надо учитывать и понимать как подобные события могут повлиять на Ваши долговременные инвестиционные планы.

Отличия.

Стиль управления. Стратегический подход подразумевает определение состава Вашего инвестиционного портфеля исходя из Ваших долговременных финансовых целей и рисков, которые Вы можете себе позволить. Допустим Вы остановились на инвестициях, состоящих из 60% акций и 40% облигаций. Инвестиции и в акции, и облигации хорошо диверсифицированы. Без каких-то дополнительных действий соотношение 60/40 будет сохраняться недолго. Допустим, например, что мы посередине растущего рынка и акции компаний, в среднем, растут быстрее, чем облигации. Та часть Вашего портфеля, которая инвестирована в акции будет расти и быстро станет больше, чем 60%.

Стратегический стиль инвестиций смотрит на это событие как на дисбаланс инвестиционного портфеля и рекомендует провести пере балансировку. В нашем примере это будет означать продать часть акций, особенно тех, которые подросли быстрее, и купить на них облигации с тем, чтобы вернуться к выбранному соотношению. Такая балансировка может делаться периодически, скажем раз в квартал или раз в год, или по мере необходимости, когда соотношение выходит за пределы какого-то выбранного ранее интервала. В последнее время динамический подход набирает всё большую популярность и в какой-то мере может положительно влиять на доходность инвестиционного портфеля.

Тактический стиль, с другой стороны, предполагает изменение соотношения инвестиционного портфеля исходя из текущей экономической ситуации. Например, когда экономика чувствует себя неплохо, тактик может увеличить часть акций больше, чем изначально планировалось. И наоборот, когда наблюдается спад в экономике, часть акций может быть уменьшена ниже выбранного уровня. Конечно, такой подход предполагает принятие решений на основе предположений по поводу дальнейшего развития экономики. Реальное развитие событий, скорее всего, не всегда будет соответствовать этим предположениям.

Что лучше. Споры по этому поводу идут уже давно. У обоих подходов есть свои сторонники и противники и результаты отличаются, в зависимости от того, какой период времени взять на анализ. Тактический стиль обычно имеет преимущества в периоды, когда экономика испытывает устойчивый рост или устойчивое падение – изменение инвестиционного портфеля адаптируется к текущей ситуации и либо увеличивает доход во время роста, либо снижает риски во время спада. Стратегический стиль имеет преимущества во времена, когда рост сменяется падением, падение ростом и особенно когда экономическая ситуация остаётся неопределённой и короткие периоды небольшого роста быстро сменяются короткими периодами небольшого падения. Такие частые изменения не дают возможности тактическому стилю адаптироваться и тактический портфель может начать отставать от стратегического.

Я думаю, что выбор, в любом случает стоит делать на анализе Ваших индивидуальных целей, рисков, которые Вы можете себе позволить, временных рамок Ваших инвестиций и, в конечном итоге, индивидуальных предпочтений.

Если будут вопросы, обращайтесь! Я даю консультации по телефону или видеоконференции.